导语

随着越来越多“合规交易场所”出现代客理财、交易骗局甚至老板跑路等极端恶性事件，“如何挑选值得信赖的交易场所”这个老生常谈的话题也开始具备与时俱进的特性。当下环境，或许选择稳妥的交易场所才是投资者和会员单位的第一要务。那么，选择交易所时究竟需要注重哪些根本性的因素呢？

1 资金流向

之所以把这个因素放在第一位，主要是因为近年来一些所谓合规交易场所在资金流向方面的不透明性和不确定性让其所有合作方大吃其亏：最具代表性的莫过于被认定为非法集资的河北黄金佳集团以及近期闹得沸沸扬扬的泛亚有色资金链断裂事件。

当交易场所与投资者之间存在严重的信息不对称，尤其是资金管理出现暗箱操作时，后者就将时刻面临资金被挪用的风险。即便是宣称资金由银行第三方存管的交易平台，也不能排除“挂羊头卖狗肉”的可能。

解决这一问题的方法其实也很简单：由具有公信力的会计师事务所对交易所进行财务审计，如此则交易所的各项资金流动都能有据可查，从而防止黑池事件的发生。据了解，目前国内已经有多家交易场所步入了财务审计队列，包括天津一家、无锡一家等。

评定效果：★★★★★

观测难度：★★★★☆

2 外部形象

这里所言的外部形象并不单指互联网或其他平台上针对某个交易场所的舆情评价，而是该交易场所成立时间、注册资本、股东结构、网络评价等多个可见因素的集合。

研究显示，近年来遭关停、整顿的交易场所大多为成立时间在3年以内的交易场所，而注册资本较多、股东结构较为简单的交易场所也较少出现恶性事件。

至于舆情评价，虽然所有交易场所都会十分在意自己在市场上的舆论动向，因此都会多多少少利用SEO优化等手段降低负面消息出现的频率，但这些手段更多是将负面消息压后而非清除之。因此一家交易场所的整体舆情状况同样具备参考价值。

评定效果：★★★★☆

观测难度：★★★★☆

3 政府背景

如果投资者和会员单位懒于对交易所运营层面的因素进行仔细甄别，那么注重交易场所的政府背景则可能是最简单粗暴的一个途径。这里所言的政府背景，并不仅仅指由各级政府审核通过并获得相应批文，而是更在于交易场所日常运营中政府的“介入力度”。

具有代表性的如去年声名大噪的江苏交易场所登记结算中心，该结算中心的介入使得辖区内交易场所的交易体系中登记、交易、结算三项业务实现分离。交易所将只专注于提供交易平台服务，会员单位将专注于做好投资者教育和服务工作，而所有的登记开户、交易监控、资金结算都将通过结算中心完成。

如此一来，政府监管层不仅能够直接监控到所有的交易数据、资金动向，而且能够全面掌握到投资者的情况，进而从根本上杜绝违规行为的出现，有效保障投资者的利益。

评定效果：★★★☆☆

观测难度：★★☆☆☆

4 国家直营

不同于上一章节提及的政府背景，本章节所言的国家直营交易所是完完全全国字辈的交易场所。

目前国内属于国家直营的金融衍生品交易场所，除四大期货交易所(郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所股份有限公司)外，仅有上海黄金交易所提供保证金交易业务。

毫无疑问，与上述5家交易场所进行合作能够有效规避代客理财、交易骗局甚至老板跑路之类恶性事件的发生。当然不足之处是，这一层级的交易场所通常而言具备较高的准入门槛和交易成本。

评定效果：★★★☆☆

观测难度：★☆☆☆☆

5 交易系统

就像下水道建设作为一座城市的“良心工程”而存在一样，交易系统对于交易场所而言更是拥有等同于心脏般的重要性。衡量一款交易系统的性能优劣，无非有以下几个要素：

A. 交易系统的稳定性、速度、可扩展性，以及操作界面友好程度；

B. 行情分析软件的功能多样性和便利性；

C. 手机交易系统、行情分析软件的性能及用户体验；

D. 是否有对应的在线开户系统，使用体验是否友好；

E. 可接入银行的数量和资金安全性。

就目前而言，国内主流系统供应商包括杭州的“南岱科技”、北京的“金网安泰”、郑州的“郑大信息”、深圳的“多元世纪”以及杭州的“恒生电子”等。这些供应商在上述项目中表现各有所长，均不存在绝对的优势和劣势。然而但凡采用第三方供应商的系统都免不了面临扩展性弱、数据延时以及缺乏自主性等弱点。因此选择自我开发系统的交易场所至少从战略层面上拥有一定的优势，只要其在上述5个关键要素中表现不至于太差。

评定效果：★★★☆☆

观测难度：★★★☆☆

6 内部规模

与上述5个基本因素不同，交易场所的“内部规模”通常难以被会员单位或终端投资者通过常规渠道预先获得。这一因素包含的项目包括：交易场所的客户资金存量、日均交易量等。

捕捉到这一因素的意义在于，潜在合作方能够清楚地知晓交易场所“真正的”业务规模。通常情况下，业务规模的大小同与之合作的风险系数是成反比的。

评定效果：★★★★☆

观测难度：★★★★★

其他需要关注的因素还包括交易场所的会员数量、交易品种多样性、交易成本、业务模式等。