国内广电业的资本运作启动较晚，主要基于两个原因：一是国内广电单位采用事业单位企业化管理方式，囿于体制缺乏扩张冲动；二是上世纪90年代市场经济促发了电视广告的兴起，国内广电业迎来了高速发展的黄金期，自身资金充足，没有融资的需求。

国内广电业真正开始进行资本运作是以1994年东方明珠的上市为标 志。到目前为止，国内广电业的资本运作主要体现在上市、基金和引进战略投资者这三类。

一、上市

从1994年到现在，广电业在主板和创业板诞生了20多家上市公司，大致可以分为四类（见下图）。

国内广电行业上市公司一览表

类别公司广电有线网络业务类电广传媒、歌华有线、天威视讯、广电网络、吉视传媒、湖北广电、华数传媒、江苏有线、中信国安等，大部分是国有企业。影视制作业务类中视传媒、华谊兄弟、华策影视、光线传媒、华录百纳、长城影视等，民营企业居多。综合性业务类如百视通吸收合并东方明珠后的东方明珠新媒体多元化业务类如湖南广电集团旗下的快乐购

整体来说，上市之后的广电企业发展迅速，已经具有了较高的市值：截至2015年9月30日收市时，东方明珠新媒体的市值为815.01亿元，其市值曾经过千亿大关，超过百亿市值的公司有很多。上市给广电企业带来了三大好处：一是获取扩张的资金，可以通过收购实现外延式成长；二是能够倒逼企业内部改革，管理相对规范，更市场化；三是带来很强的品牌效应，通过上市，企业的品牌一下子树起来。

二、基金

目前，广电单位和企业在基金运作方面的典范是电广传媒的达晨创投和SMG的华人文化产业投资基金。

1、达晨创投

达晨创投于2000年4月，是我国第一批按市场化运作设立的本土创投机构，其主要业务领域为：TMT、消费服务、医疗健康、节能环保、智能制造等多细分行业。

在成立的15年里，达晨创投基金总规模超过150亿元，投资企业超过260家，并于今年3亿入股分众传媒，成功退出71家，多家企业成功IPO，登陆主板和创业板。

达晨创投退出的主要企业情况表

企业名称行业退出方式收益退出时间蓝色火焰广告业并购0.002014-10-27中南传媒图书出版IPO----2012-06-21宏昌电子初级形态的塑料及合成树脂制造IPO0.622012-05-18中科金财其他软件服务IPO2.072012-02-28太阳鸟游艇非金属船舶制造IPO6.682011-11-14恒大高新耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造IPO----2011-07-18拓尔思互联网信息服务IPO3.822011-06-15同望科技其他软件服务并购----2011-03-27天派电子电子计算机整机制造并购----2011-03-23恒泰艾普工程勘察设计IPO4.032011-01-07蓝色光标社会经济咨询IPO----2010-05-19和而泰供应用仪表及其他通用仪器制造IPO43.072010-05-11数码视讯广播电视节目制作及发射设备制造IPO3.932010-04-30圣农发展畜禽屠宰IPO13.582009-10-21雅鹿集团房地产开发经营并购----2009-09-08同洲电子广播电视接收设备及器材制造IPO12.212006-06-27键桥通讯计算机系统服务并购----2004-11-30

（资料来源：根据达晨创投网站资料整理）

作为电广传媒旗下的基金，达晨一方面为电广传媒带巨额利润，仅2013年，达晨就贡献了2.45亿元净利润。另一方面，达晨所投项目范围必然要涉猎传媒行业，目前已投网络运营服务、广告制作代理和影视节目制作的公司，能与电广传媒产生极大的协同效应。

不过达晨创投的发展并不是一帆风顺，其也经历了若干次频临关门的困境，在总操盘手刘昼的争取和坚持下，电广传媒屡次在达晨创投困难时给予资金支持，在经历了“最黑暗的十年”之后终于迎来了快速发展时期（如要了解究竟，可以阅读“德外荐读”《投出57家上市公司的达晨：那些不为人知的转型秘事》）

2、华人文化产业投资基金

华人文化产业投资基金成立于2009年，基金规模为50亿元人民币，出资方为文汇新民联合报业集团、SMG控股的上海东方惠金文化产业投资有限公司、国开金融有限责任公司、上海大众集团资本股权投资有限公司、深圳天正投资有限公司、宽带资本等机构。华人文化的投资主要集中在传媒娱乐，同时兼顾互联网和移动以及中产阶级生活方式的相关领域。

华人文化主要投资情况一览表

年份投资项目2010年1、投资控股原属默多克新闻集团的星空卫视普通话频道、星空国际频道、Channel[V]音乐频道，以及星空华语电影片库业务；2、出资成立星空华文传媒公司，下辖灿星制作，引进和制作《中国达人秀》、《中国好声音》等节目。2011年出资2000万美元投资巨鲸音乐布局在线音乐2012年1、与美国“梦工厂”合作建立“东方梦工厂”，进军动画技术研发、动画影视制作、数码游戏、主题乐园等领域；2、联合SMG与TVB在上海成立上海翡翠东方传播有限公司。2013年购买财新传媒40%的股权，成为其第一大股东。2014年1、与香港兰桂坊集团及美国梦工厂打造“梦中心”；2、与IMAX合作开展中国业务，投资8000万；3、2亿元人民币投资在线票务网站格瓦拉；4、入股联众，占股权15%；5、1亿美金投资国内奢侈品电商寺库；6、联合引力传媒一起成为乐华娱乐的战略股东；7、投资控股了美国百老汇的音乐剧制作公司Broadway Global Ventures（BGV）。2015年1、联合华创资本注资三千万元人民币到七幕人生文化产业投资有限公司；2、领投在线教育机构猿题库，新天域资本、IDG资本和经纬中国跟投；3、联合IMAX及“IMAX中国”共同设立一项全新的电影基金—“中国电影投资基金”，启动资金规模为3亿元人民币；4、与美国好莱坞电影公司华纳兄弟共同出资成立“旗舰影业”，占股权51%；5、入股体育用品制造商美克国际；6、投资微鲸电视。

国内广电业在基金的布局，除了达晨创投和华人文化之外，比较典型还有深圳广电集团和富坤创投、东方汇富、和君资本共同组建的深圳前海天和文化产业基金管理有限公司，首期募集资金规模达5亿元。

基金的运作模式对于广电企业来说有如下好处：一是广电通过设立基金的模式将多年树立的品牌优势进行外延，实现品牌的价值变现；二是通过基金投资和并购与广电业务相关联的公司，实现与主业的协同；三是通过收购优质公司，实现上市母公司的高成长性；四是通过收购新媒体项目，外接业务平台，实现传统广电企业的自身转型。

三、引进战略投资者

国内广电企业为了实现资源对接和促进自身转型，通常的解决方式就是引进战略投资者。

2014年，华数传媒引入阿里系的杭州云溪投资，金额达到65.36亿元；

2015年，芒果TV以不到7%的股权融资约5亿元。

引进战略投资者，对广电企业来说，一方面能够直接解决资金问题，另一方面能够补传统广电转型发展的短板，解决渠道和平台问题。