2003年初，上市公司比亚迪遭遇了一轮疯狂吐槽。

——“比亚迪造手机电池行，造电动车是忽悠。”

——“一个做电池的，怎么敢做汽车？

——“如果比亚迪坚持收购，我们就抛售股票，直到抛死为止！”

比亚迪受讨伐的原因，是它宣布并购重组秦川汽车，计划进军电动汽车。

面对各界质疑和基金“洗仓”，掌舵人王传福并未退缩，而是掷出豪言——“我下半辈子就干汽车了。”

汽车制造是现代工业皇冠上的明珠，是“集大成者”，涉及的技术精密复杂，具有积累性和缄默性，单纯靠比亚迪自己摸索，短时间恐怕难以掌握。

一场并购，比亚迪“四两拨千斤”，将秦川汽车的产线、技术、人才一并收入囊中，随后调转了它们的“航向”，全力挺进新能源汽车产业。

历史总是有不可思议的巧合。

就在同一年，地球的另一边，特斯拉成立。这家车企宣称，“通过各类日益经济实惠的电动汽车加速全世界向电动出行的转变”，并开始了新能源汽车的技术征程。

令很多人想不到的是，同一年出发的东西方企业，将在十几年后，围绕全球新能源汽车第一把交椅展开角逐。

回过头来想想，不免心头一紧，多亏了当年比亚迪顶住了压力，完成了对秦川并购。否则，很难想象今天中国新能源汽车产业会不会取得这样的成绩：

拥有全球新能源汽车市占率第一的品牌，引领全球新能源汽车产业变革新方向。

毫不客气地讲，一次并购重组，改变了比亚迪的命运，也加快了中国新能源汽车产业的发展步伐。

而这，就是“重组”的能量。

（1）

最近，湖北、深圳新一轮的“重组”牌局，引发关注。

2025年10月16日，湖北提出，以“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”为原则，全面推进国有资源、资产、资金管理改革。

当地官媒刊发评论指出，

“三化”原则构成了一个环环相扣、层层递进的有机整体，资产化是“确权”，解决“是什么、值多少”的问题；证券化是“赋能”，解决“如何流动、如何增值”的问题；杠杆化是“放大”，解决“如何以小博大、引导社会合力”的问题。三者共同指向一个目标，构建一个高效、顺畅、规模持续扩大的国有资本运营体系。

不难看出，当地正以“三资三化”重组、激活国有“沉睡资源”，以期扩大财政收入、化解债务风险、支持科技创新和产业升级。

以“重组”解决自身发展需求，还有深圳。

2025年10月22日，深圳推出《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，多举措支持上市公司和产业企业并购重组。

方案明确，

“……在集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域，支持‘链主’企业、龙头上市公司等开展上下游并购重组，收购有助于强链补链和提升关键技术水平的优质未盈利资产，推动重点产业集群能级提升……”

深圳计划，三年内力争把上市公司总市值做到20万亿元，完成200单并购，打造20家千亿市值企业。

观察今天快速崛起的全球科技巨头，背后少不了并购的加持。拿在AI算力上称雄的英伟达来说，它至少并购了27家企业。

早期强化核心业务，多是收购3dfx等GPU企业；此后又尝试进军移动设备、汽车等新型领域，探索多元业务；而随着AI需求的大爆发，又并购Mellanox、Run:ai等，强化软硬一体化AI基础设施。

借助并购，英伟达快速构筑技术护城河，塑造出他人难以企及的生态。正因此，那些只掌握单一或几项关键核心技术的企业，很难在市场竞争中与之抗衡。

从这一角度分析，深圳正以并购重组为翘板，撬动产业链整合，创造自己的科技巨头，而“激进”的目标，彰显了雄心。

解构深圳与湖北的改革，可以看出，虽然并购重组指向上市公司，“三资三化”剑指国有资产，两者聚焦的领域和具体路径有所不同，但核心逻辑却一致——

以重组的眼光看待发展，通过市场化、专业化的运作机制优化资源配置，进而达到预定目标。

（2）

是否并购重组，企业往往会根据自身运营情况和发展需要自行决断，它们有自己的节奏。

说白了，这是一种市场行为，也正因此，此前很少有地方为企业这一具体行动专门出台政策文件。

作为“市场主导、政府引导”模式的典范，深圳力促上市公司并购重组，绝非无的放矢，而是拥抱一股潮流。

2025年2月，著名经济学者、上海财经大学校长刘元春表示，DeepSeek使中国叙事发生了全面扭转，而这个变化要想迎来一个持续性的新浪潮，还缺少一个环节——超级并购期的到来。

他认为，“并购浪潮，往往标志着一次技术革命、产业革命全面向估值、利润革命转换。”“只有超级并购期的到来，才使企业的盈利基础能够形成，才能使有效的市场结构能够形成，也才能使微观的盈利与宏观的基础创新、产业升级的故事完全合拍。”

简言之，并购多了，往往企业更稳定、市场更有序、中国科技与产业能实现更多并跑领跑。

据刘元春观察，在中国，一股并购重组潮正在涌来。

事实也如同他所说。据统计，2024年，有217家上市公司参与并购重组；2025年1—10月，就有244家上市公司参与并购交易；而2022、2023年，参与并购交易的上市公司数量在150家左右。

潮流的背后是无数力量的汇聚。

2025年9月22日，在国新办新闻发布会上，中国证监会主席吴清介绍，“近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业。目前，A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。”

这些人工智能、半导体、机器人等科技企业如雨后春笋般出现并上市，为实现更多并购提供了微观基础。而为了突破“卡脖子”技术，与欧美高科技企业一决高下，一家家科技企业期望以并购重组的方式，强化创新能力、优化创新生态，为并购提供了原始动力。

精准捕捉到并购重组价值与新趋势的深圳，以“有形之手”引导并加速超级并购期的到来，不仅可以壮大自己，还有助于推动中国科技和产业向全球价值链高处攀登。

当多年后，人们再回首时，也许会发现，有全球行业巨头从这些并购重组中涌现，就像比亚迪那样；有新的产业会领跑全球，就像中国新能源汽车产业那样。

那时人们会感谢2025年的深圳，因为深圳的认知与决策，让这一切发生得那么顺理成章。

（3）

“重组”国资，强大的不仅是国资。

2025年10月15日，在第二届湾芯展上，深圳半导体设备企业新凯来，一举亮出16款“杀手锏”，覆盖半导体制造的检测、量测、刻蚀、扩散、薄膜五大核心环节，其中12款实现核心部件国产化，填补空白。

这家企业是2021年才成立，而它的投资人是深圳国资。

GPU龙头摩尔线程、人形机器人独角兽宇树科技、工业机器人黑马珞石机器人……近年来，国家需要什么，深圳国资就投资什么，既助力国家科技创新和产业升级，也强化自我造血能力。

而投早、投小、投硬科技的众多资本，是由多年来深圳国资改革改出来的。

早在2014年，深圳就以“管资本”为导向进行改革，将国资资产证券化率提升到50%。2020年，深圳国资又提出“大发展、大整合、大运作”的改革思路——

高质量推进大项目建设，打造群星闪耀的“深圳国资号”品牌系；

加快推进八大类企业整合，做好整合后组织融合、业务融合、文化融合等工作，推动整合重组产生化学反应；

运用市场化运作，实现大盘活、大集中、大撬动，实现国资从“N+N”向“N×N”的倍数增长。

3年后，深圳市属企业总资产从2019年底的3.1万亿元增至5.1万亿元，资产千亿元企业由5家增至10家，年上缴税金、在深增加值均超千亿元，涌现出深投控、深圳能源、深创投等一批优势企业。深圳国资委也迎来一个新称号——“最牛国资委”。

如今，深圳国资在服务深圳经济社会发展发挥独特作用。年研发投入超200亿元，打造原创技术策源地；累计筹建保障性住房31.2万套，供应14.4万套，改善民生；承担全市约1/3重大项目建设，驱动“投资”马车，等等。

对于地方而言，“重组”国资，塑强的不仅是国资，更是经济社会的发展底座。

已清理出21.5万亿元国资的湖北，倘若在推进“三资三化”中做好“搞活”文章，也定能跑出发展的“加速度”。

如今，看到国资“重组”价值的，不止湖北。

2025年10月24日，安徽省财政厅厅长谷剑锋在一场发布会上直言，“全省企业国有资产达16.48万亿元，行政事业性国有资产1.95万亿元。这些资产如果能够有效盘活，将释放巨大的发展动能。”

（4）

重庆市原市长黄奇帆有一本书很火，书名为《重组与突破》。

书中讲到，在重庆工作期间，每每遇到难题时，他都“以重组求突破”。他认为，重组真谛在于资源优化配置；妙趣在于，“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”。

地铁中心花园烂尾楼，李家沱大桥债务、县城高中扩建所需资金问题……重庆一个个难题的处置，也无不彰显着重组的思维。

深化改革离不开重组，改革是体制、机制、制度的重组；转变经济方式离不开重组，经济发展的动力转换、方式转变、结构调整，包含着诸多重组操作，包括资产重组、组织重组、管理重组、资源重组、要素重组等。

这是黄奇帆的观点。

眼下，各地发展任务都很重，攻克“卡脖子”技术、增进民生福祉、完善基础设施等等，都需要大量要素投入，但要素又趋紧。在这种情势下，一个地方该如何突破？

站在更高视野，把握新的市场环境、产业趋势、技术条件，看看自己有什么牌可以打，以重组的思维把牌打好，无疑是一种优选项。

但组牌的方式有很多种。如何抽丝剥茧、条分缕析，把最好的组牌方式找出来，从而实现问题的解决、发展的突破，考验着眼界和智慧。

特别是当大家手中的牌都差不多时！

(大众新闻记者 刘帅）